在这团圆的中秋佳节之际，祝福大家阖家快乐。截止至9月24日，现货黄金价格徘徊在4300美元的水平，相较于今年1月的高峰已下跌超过20%。这一走势的背后，根源在于美国十年期国债收益率猛增至5.2%，创造了自2007年以来的新高；而三十年期国债的收益率则高达5.48%，为2004年以来的最高点。在这种背景下，存款账户中即便获得5%的利息，而黄金却不产生一分红利，持有黄金似乎成了一种损失的选择。

然而，此时另一个数据却与之形成鲜明对比。在2023年第二季度，全球央行净买入黄金的总量达到了288.9吨，同比大幅增长62%，这一数字也刷新了历史第二季度的最高纪录。特别是中国央行的表现尤为醒目，连续22个月增持黄金，并在8月份单月购入20.2吨，成为2023年最为显著的一次补仓。这两者看似存在矛盾，实则反映出不同的投资视角：购买美债的投资者专注于付息，而央行则并不只是用利息作为考量。

自从俄罗斯的外汇储备被冻结后，央行开始对美元资产产生新的审视，视其为一种欠条，面临的规则可能随时被他人改动。不久前，欧洲央行发布的报告指出，到2025年底，黄金在各国官方储备中所占比例将首度超过美债，成为全球最大的储备资产。世界黄金协会进行的调查结果显示，高达89%的央行预计将增加全球黄金储备，45%的央行计划自主增持，这一比例达到了历史最高水平。 金年会官网

利率的波动是常态，但信用的裂缝却无法轻易弥补。在过去几十年中，黄金的定价主要受到美联储的影响，但未来的黄金市场则可能会更加依赖各国央行的决策和走向。这一趋势的转变，才刚刚开始。